Propuesta de un portafolio de inversión con intrumentos financieros internacionales para la fundación promotora de vivienda

Abstract

Los mercados de capitales internacionales, especialmente los estadounidenses, ofrecen diversas alternativas de inversión, algunas de ellas son: los bonos, las acciones, los fondos mutuos, los ETF´s y las divisas. La Fundación Promotora de Vivienda es la empresa que se ha sometido a estudio con el objetivo de que los administradores de portafolios de inversión tengan una propuesta a largo plazo, para lograr el mayor rendimiento posible pero minimizando el riesgo. Este trabajo final de graduación presenta los resultados de la aplicación de un modelo de optimización en Solver de Microsoft Excel, que permite encontrar el portafolio óptimo eficiente a partir de la teoría del portafolio moderno de Harry Markowith, donde en cada punto de la frontera eficiente de inversión se debe buscar una combinación óptima, producto de la fusión de activos riesgosos y activos libres de riesgo. En el punto óptimo eficiente, el inversionista logra una rentabilidad alta a un nivel de riesgo tolerable para sus expectativas, permitiendo una decisión acertada de colocación de los fondos disponibles. Las consideraciones de riesgo se basan en la desviación estándar ponderada del portafolio final, así como de la iteración entre activos de los distintos portafolios eficientes representados en una gráfica de desviaciones estándar contra rendimientos esperados, siendo posible encontrar el máximo retorno asociado con el mínimo rendimiento de un grupo diversificado de activos financieros disponibles en el mercado de los Estados Unidos de América. Los mercados de capitales internacionales actuales ofrecen diferentes alternativas de inversión, donde cada activo se caracteriza por tener una rentabilidad y un riesgo diferentes. Mediante la aplicación de dicho modelo se pueden hallar datos de gran importancia para la toma de decisiones respecto de la selección de activos, mezcla con la cual se logra superar la rentabilidad del benchmark y de la tasa libre de riesgo (Bonos del Tesoro americano), al igual que su riesgo, arrojando como resultado una rentabilidad atractiva. La empresa actualmente utiliza las opciones del mercado local costarricense, las cuales son muy limitadas, por lo que se ofrece una estimulación de la oferta de instrumentos financieros cuyo objetivo primordial es poseer una nueva alternativa para las necesidades de inversión y hacer una diversificación para contribuir con una cartera cada vez más rentable y más segura. La apertura de FUPROVI hacia el mercado estadounidense resultaría en una multiplicación de las oportunidades de inversión, dada la enorme magnitud de la economía del país objetivo. El trabajo inicia con una conceptualización del sector y entorno donde se desenvuelve la empresa, así como una recopilación de los fundamentos teóricos sobre inversiones que fueron vistos en los diferentes cursos de la maestría y una posterior descripción de la empresa desde su gestión financiera, que ambienta mejor al lector antes de introducir el tema de las inversiones internacionales. Se realiza un exhaustivo análisis que dará como resultado una propuesta, de la cual es posible obtener una serie de conclusiones, así como de recomendaciones de aplicabilidad para la administración. Se ilustran las propuestas con gráficos y tablas a lo largo del desarrollo del trabajo, con el fin de brindar facilidad de interpretación de los resultados, tanto del análisis como de la propuesta, con el fin de que la aplicación sea de sencilla ejecución y seguimiento.

The international capital markets, especially in the United States, offer diferents investment alternatives, some of them are: Bonds, Stocks, Mutual Funds, ETF's and Currencies. The Fundación Promotora de Vivienda is a company, which has been submitted to study, with the objective that investment portfolio managers have a long-term proposal, to achieve the highest possible yield but minimizing the risk; This final graduation document present the results of the application of an optimization model in Solver Microsoft Excell, which allows, figure out the optimal efficient portfolio based on the modern portfolio theory of Harry Markowith, where each point of the efficient investment frontier an optimal combination must be sought, resulting from the merger of risky assets and risk-free assets. At the efficient optimum point the investor achieves a high return at a tolerable level of risk for his expectations, allowing a successful placement decision of the available resourses. The risk considerations are based on the weigh of the standard deviation of the final portfolio, as well as the iteration between assets of the different efficient portfolios represented in a graph of standard deviations against expected returns, being possible to find the maximum return associated with the minimum return of a diversified group of available financial assets, in the market of the United States of America. The current international capital markets offer different investment alternatives, where each asset is characterized by having a different profitability and risk. By applying this model you can find data of great importance for making decisions regarding the selection of assets, a mixture with which it is possible to overcome the yield of the benchmark and the risk-free rate (US Treasury bonds), resulting in attractive returns to the portafolio, figured out with the interaction of diferents assets. The company currently uses the Costa Rican local market, which are very limited, so it offers a stimulation of the offer of financial instruments whose primary objective is to have a new alternative for investment needs and make a diversification to contribute to an increasingly profitable and safer portfolio. The opening of FUPROVI to the US market would result in a multiplication of investment opportunities given the enormous magnitude of the target country's economy. The work begins with a conceptualization of the sector and environment where the company operates, as well as a compilation of the theoretical fundaments on investments that were seen in the different courses of the master's degree and a subsequent description of the company from its financial management that best fits to the reader before introducing the topic of international investments. An exhaustive analysis is carried out that will result in a proposal from which it is possible to obtain a series of conclusions, as well as recommendations of applicability for the administration. The proposals are illustrated with graphs and tables throughout the development of the work in order to facilitate interpretation of the results, both the analysis and the proposal, so that the application is simple to execute and follow up