IMPACTO DE UTILIZACIÓN GENERALIZADA DE CONTRATOS DE CRÉDITO CON TASAS VARIABLES EN COSTA RICA: TRANSICIÓN A UN SISTEMA DE METAS DE INFLACIÓN
IMPACTO DE UTILIZACIÓN GENERALIZADA DE CONTRATOS DE CRÉDITO CON TASAS VARIABLES EN COSTA RICA: TRANSICIÓN A UN SISTEMA DE METAS DE INFLACIÓN
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The dynamics of loan interest rates has a growing importance in the gradual implementation of the inflation-targeting scheme that began in 2006. Costa Rica is a bi-currency economy in which the majority of credit agreements granted by the Local Financial System have adjustable interest rates tied to a short-term interest rate, both in colones and in dollars. According to economic literature this type of contracts transfer signals form market interest rates to consumption and investment faster and more directly than fixed-rate contracts. Part of this effect is mitigated by the widespread use of floors on adjustable rate loans that generates nonlinearities in the transfer process from the reference interest rate to the actual rates paid by debtors. This alternative has not been studied in theoretical models and should be considered as a possible limitation to the effective use of the Monetary Policy Rate going forward. La dinámica de las tasas de interés de los créditos tiene una creciente relevancia dentro de la gradual implementación de un esquema de metas de inflación que inició en 2006. Costa Rica es una economía bimonetaria, en la cual la extensa mayoría de los contratos de crédito otorgados por el Sistema Financiero Nacional son de tasas de interés ajustables referenciados a una tasa de interés de corto plazo, tanto en colones como en dólares. De acuerdo a la literatura económica estos transmiten las señales de las tasas de interés al consumo e inversión en forma más directa y veloz que los contratos de tasa fija. Parte de este efecto es mitigado por el también uso generalizado de pisos en la tasas ajustables de los créditos, de esta forma se generan no linealidades en el traspaso de la tasa de interés de referencia a las tasas efectivamente pagadas por los deudores. Esta alternativa no ha sido estudiada en los modelos teóricos y debe ser considerada como una eventual limitación para el uso de la Tasa de Política Monetaria en forma efectiva.